マネーフォワード3994

1何が起きたか

会社の通期営業利益予想

-5.0億円〜15.0億円幅のある予想。進み具合は真ん中の 5.0億円 で計算

予想に対する進み具合

337%

2なぜ検出したのか

売上が伸びただけでなく、営業利益率（売上に対する本業のもうけの割合）が-5.6%から3.6%へ9.2ポイント上がりました。赤字から黒字への転換と、会社の通期予想の幅を累計ですでに超えている点が、検出の理由です。

• 利益率が改善+3

  第3四半期までの累計の営業利益率が -5.6% → 3.6%（+9.2ポイント）。売上が増えたうえで、稼ぐ効率も上がっています。

• 赤字から黒字に転換+2

  営業利益が -19.8億円 → 16.9億円。前年同期の赤字から黒字になりました。

会社の説明から読み取れる要因

• 事業者向けのBusinessセグメントで新規ユーザーが増え、2025年6月の価格改定や機能強化もあって、1社あたりの売上（ARPA）が上がりました。このセグメントの第3四半期の売上は前年同期比+52%です。
• 月額課金などの継続収入（SaaS ARR）が486.5億円と前年同期比29.7%増え、課金顧客数と1社あたりの売上の両方が増えました。
• 第2四半期に連結の範囲に入れたMoney Forward GRG, LLCの売上が増収に貢献しました。
• 個人向けのHomeセグメントでも、プレミアム課金ユーザーが68.2万を超えて堅調でした。

3市場はすでに気づいていないか

4予想が外れるとしたら

• 個人向けサービスでは、5月に起きた『GitHub』への不正アクセスの影響を一部受けています。同様の問題が再び起きると、ユーザー数や信頼に響く可能性があります。
• AI機能の開発に力を入れているため、開発や営業・マーケティングの費用が増えると、利益が思うように伸びない可能性があります。
• 会社は、これまでの法改正に伴う需要は一巡し、今後はAI等の活用が成長の中心になると説明しています。この需要が期待どおり伸びないと、売上の伸びが鈍る可能性があります。

反対材料・気をつける点

• この期間には、HIRAC FUNDが保有していた非公開株式1銘柄を売却して、営業投資有価証券売上高21.3億円を計上しています。この売上は一時的なもので、営業利益16.9億円の大きな部分を占めている可能性があります。この売上を除くと、黒字の姿は変わって見える可能性があります（材料からは、この売上に対応する費用が分からず、影響の大きさは判断できません）。
• 営業利益は黒字ですが、経常利益（本業以外も含めたもうけ）は3.3億円、純利益は5.0億円と、営業利益に比べてかなり小さくなっています。
• 通期予想に対する進み具合337%は、予想の幅の真ん中（5.0億円）で計算した目安です。予想が幅のある数字なので、実際の達成度とは見方が違います。

5何が起きたら見直すか

• 第4四半期に、営業投資有価証券売上のような一時的な売上を除いても、営業利益が黒字を保てるかどうか。
• 会社が通期予想を見直したとき、その修正の幅や内容が、今回の累計の実績と合っているか。
• SaaS ARRの伸び（現在は前年同期比29.7%増）が大きく鈍ったときや、不正アクセスの影響でプレミアム課金ユーザー数が減ったとき。

6検出後の成績

うまくいかなかった例も含めた記録は成績のページにあります。記録開始：2026-10-14。過去の成績は、これからの成績を約束するものではありません。