大末建1814

1何が起きたか

会社の通期営業利益予想

70.5億円

予想に対する進み具合

65%前年同時期 37%

2なぜ検出したのか

売上の伸びよりも利益の伸びが大きく、稼ぐ効率が改善したためです。また、修正後の通期の営業利益予想70.5億円に対し、中間期の時点で65%（前年同時期は37%）まで進んでおり、前年より早いペースです。ただし予想は10月15日に一度引き上げられているため、さらなる上振れがあるかは材料からは分かりません。

• 利益率が改善+2

  第2四半期までの累計の営業利益率が 5.2% → 8.5%（+3.3ポイント）。売上が増えたうえで、稼ぐ効率も上がっています。

• 利益が売上より大きく伸びた+2

  売上 +15.8% に対して営業利益 +88.8%。売上の伸び以上に利益が増える状態です。

• 会社予想に対して進みが速い+2

  通期の営業利益予想に対して 第2四半期までの累計で 65% まで達成（前年の同じ時期は 37%）。会社の予想が控えめで、あとから上方修正される可能性があります。

会社の説明から読み取れる要因

• 完成工事（建設工事）の売上が466億円から540億円に増え、全体の売上増を支えました。
• 完成工事の粗利（売上から工事の原価を引いたもの）が48.2億円から70.5億円に増え、売上より利益が大きく伸びました。
• 販売費及び一般管理費（人件費などの経費）は24.8億円から25.4億円とほぼ横ばいで、増えた粗利がそのまま営業利益に反映されました。
• 会社は、公共投資や民間設備投資などの需要が引き続き堅調だと説明しています。

3市場はすでに気づいていないか

反応は小さい発表後の値動きは市場全体とほぼ同じでした。業績の変化が、まだ十分には株価に反映されていない可能性があります（市場が別の点を気にしている可能性もあります）。

• 発表前の約1か月で、すでに市場全体より 17% 上がっていました。良い決算が期待されていた可能性があります。

「市場全体との差」は、この会社の株価の上がり下がり（%）から、同じ期間の TOPIX の上がり下がりを引いたものです。差がプラス10%以上なら「大きく反応」、3〜10%なら「ある程度反応」、±3%未満なら「反応は小さい」としています。株価の反応だけで、市場が気づいたかどうかを決めることはできません。目安として見てください。株価：Yahoo Finance（分割調整後の終値）、TOPIX は連動ETF（1306）で代用。

4予想が外れるとしたら

• 建設資材の価格が高い水準にあり、労働者不足も続いているため、工事の原価が想定より増えると利益が減る可能性があります。
• 地政学リスクや米国の関税政策に伴う物価変動、自然災害が、景気や工事の進み具合に影響する可能性があります。
• 下期に工事の採算が悪化したり、工事の進行が遅れたりすると、通期予想に届かない可能性があります。

反対材料・気をつける点

• 受注高（新しく契約した工事の額）は756億円で前年同期比25.0%減となり、通期の受注予想も28.5%減を見込んでいます。受注が減ると、将来の売上が伸びにくくなる可能性があります。
• 繰越工事高（これから完成させる工事の残り）は2,015億円と前年度末より12.0%増えており、当面の仕事量は確保されています。ただし、前年は受注が大きく増えた年で、その反動の面もあります。
• 短期借入金が1億円から66億円に増え、完成工事未収入金及び契約資産（工事代金のうちまだ受け取っていない分）も増えました。現金預金は107.8億円から66.2億円に減っており、お金の回収の状況には注意が必要です。

5何が起きたら見直すか

• 次の四半期以降に、営業利益率が今回の8.5%を大きく下回るようになった場合。
• 受注高の減少が続き、繰越工事高が減り始めた場合。
• 工事代金の未回収分が増え続け、借入金の増加や現金預金の減少が続いた場合。

6検出後の成績

発表後の反応が同じ「反応は小さい」だった会社のこれまで

• 1週間後：市場全体との差は平均 -0.4%、市場全体を上回ったのは 81件中 38件
• 1か月後：市場全体との差は平均 +6.4%、市場全体を上回ったのは 7件中 5件

うまくいかなかった例も含めた記録は成績のページにあります。記録開始：2026-10-14。過去の成績は、これからの成績を約束するものではありません。