業績予想の修正（上方修正・下方修正）の一覧と理由

1業績予想の修正とは

上場会社の多くは、決算短信で「今期は売上や利益がこのくらいになる」という会社予想を出しています。その後、予想と実際の数字が大きくずれそうになったら、すぐに業績予想の修正を発表する決まりがあります（東証の規則で、売上はおおむね10%、利益はおおむね30%以上ずれる見込みになったとき）。予想を引き上げるのが上方修正、引き下げるのが下方修正です。

修正は決算短信と同じ日に出ることも、決算とは別の日に単独で出ることもあります。この期間では 239件のうち 23件が決算短信と同じ日、残りの 216件は修正だけの発表でした。

この表の「向き」は、営業利益の予想で決めています（営業利益が変わらないときは、経常利益・純利益・売上の順に、最初に変わった項目で決め、その項目名を小さく添えています）。「前期の実績比」は、修正後の営業利益の予想が、前の期の実績と比べて何%か、です。

修正の幅の分布、発表の時刻、配当や特別損益と一緒に出る修正、売上と利益で向きが逆の修正など、お知らせの読み方は業績予想の修正の読み方にまとめています。

2この期間の修正の傾向

• 上方修正が 166件、下方修正が 69件で、上方修正のほうがかなり多い期間でした（予想を変えずに配当や期間だけを直したものなどが 1件）。
• 営業利益を上方修正した 123件では、修正の幅の真ん中（中央値）は +25.0% でした。
• 営業利益を下方修正した 57件では、中央値は -37.9%でした。
• 上方修正のうち 23件は、引き上げた後でも前の期の実績に届かない（減益の予想のまま）でした。「上方修正」の見出しだけでは、業績が伸びているとは限りません。

3上方修正・下方修正の理由に多い言葉

業績予想の修正のお知らせには、会社が「修正の理由」を書く欄があります。239件のうち理由の文を読めた 232件から、上方修正 162件と下方修正 66件について、よく出てくる言葉を数えました（据え置きなどの 4件は除く）。1つの説明に複数の言葉が入っていれば、それぞれに数えています。言葉が出てきたかを数えただけなので、その言葉が上方・下方の原因だったとは限りません（たとえば「原材料の高騰に対して値上げが進んだ」は、上方修正の理由として書かれます）。

下方修正の説明に多い言葉は、「特別損失・減損」（下方 21%・上方 5%）、「遅れ・期ずれ」（下方 23%・上方 9%）、「人件費・人員」（下方 21%・上方 9%）でした。上方修正の説明と比べて10ポイント以上多く、引き下げのときに目立つ理由です。一方、「AI・半導体・データセンター」（上方 16%・下方 12%）は、上方修正の説明のほうに多く出てきます。

同じ「原材料」でも、値上げが間に合って利益が増えた会社（上方修正）と、値上げが追いつかずに利益が減った会社（下方修正）があります。修正のお知らせを読むときは、言葉だけでなく、売上と利益のどちらが動いたのか、一時的な要因（特別損益・期ずれ）か、続きそうな要因（需要・価格）かを見分けるのが大切です。下の 5・6 に、修正の幅が大きかった会社の説明の抜粋を載せています。

4kabuscope での扱い

検出ルール v0.1 では、営業利益の予想を10%以上引き上げた（または赤字の予想を黒字にした）修正に、通期なら +3、中間期なら +2 の重みを付けます。検出の基準は重みの合計 4 以上なので、修正だけの発表は、いまのルールでは検出されません。決算短信と同じ日に出て、決算の数字の変化（利益率の改善など）と合わせて基準を超えたときだけ検出しています（この期間では 5件）。

決算と別の日に、営業利益の予想を10%以上引き上げた修正は 89件ありました。この扱いを変えるかどうかは、検出後の成績を見ながら検討しています。検出した会社は業績予想を上方修正した会社のページにまとめています。

5営業利益の予想を大きく引き上げた会社

修正前の予想が黒字で、引き上げた幅（%）が大きかった順に10件です。修正前の予想が小さいと、少しの引き上げでも率は大きくなります。金額も合わせて見てください。

各社の修正の理由（会社の説明から抜粋）

• フライト（営業利益の予想 +2400.0%）：「決済ソリューション事業において、決済端末の売上が当初計画を上回ったことに加え、諸経費の発生時期が後ろ倒しとなったこと等により、売上高及び各段階利益は予想を上回る見通しとなりました。」
• キッセイ薬（営業利益の予想 +220.0%）：「利益面では、売上高増額に伴う売上総利益の増加を見込むとともに、販売費及び一般管理費の効率化が進んだことから、営業利益は当初見通しから1,100百万円増額の1,600百万円(前年度比-%)、経常利益は当初見通しから1,200百万円増額の2,900百万円(前年度比…」
• ダイショー（営業利益の予想 +200.0%）：「利益面では、経費の削減に努めたこと等により販売費及び一般管理費が計画より減少する見込みとなり、営業利益、経常利益、中間純利益は前回予想を上回る見込みとなりました。」
• ハウテレビジョン（営業利益の予想 +200.0%）：「2027年1月期上半期(2026年2月~7月)の業績が好調に推移していることから通期業績予想を修正するものであります。」
• 電算（営業利益の予想 +163.7%）：「利益につきましては、前倒し計上になった高採算案件が寄与したことに加え、一部業務の内製化等により外注費を削減できたことなどから収益性が向上し、営業利益、経常利益、親会社株主に帰属する中間純利益がいずれも、2026年5月15日に公表いたしました第2四半期(中間期)…」
• サンテック（営業利益の予想 +137.8%）：「1.連結業績予想の修正理由 売上高につきましては、マレーシアにおけるデータセンターの電気設備工事が計画比で増加したことにより前回公表の業績予想から29億22百万円増加し、349億22百万円となる見込みです。」
• シライ電子（営業利益の予想 +111.8%）：「中東情勢の不安定化等を背景とした資源・エネルギー価格の高騰や、サプライチェーンにおける供給制約など、先行き不透明な事業環境が続いております。」
• 昭栄薬品（営業利益の予想 +103.8%）：「特に中東情勢の先行き不安から供給リスクに備えた取引先の在庫積み増し等があり、国内主要得意先からの受注(数量)が当初想定より上回り、堅調であったことと天然油脂相場価格が高値推移する中、販売価格の転嫁に努めたことで、売上、利益の増加に繋がり、業績予想を上回る結果と…」
• 神東塗料（営業利益の予想 +100.0%）：「第2四半期(中間期)連結業績は、一部商品の数量増および原材料価格の高騰に対し価格修正に努めた結果、売上高が当初予想値を上回る見込みとなりました。」
• アクセル（営業利益の予想 +90.8%）：「現在までの受注状況や顧客の需要動向を精査した結果、パチンコ・パチスロ機向けグラフィックスLSIの販売が約35万個の見通し(当初31万個の販売計画)となったことに加え、メモリモジュール等の製品も当初計画を上回る販売見通しとなりました。」

6営業利益の予想を大きく引き下げた会社

修正前の予想が黒字で、引き下げた幅が大きかった順に10件です。

各社の修正の理由（会社の説明から抜粋）

• 昭和真空（営業利益の予想 -406.2%）：「売上高減少に伴い利益面につきましても、前回予想を下回る見込みとなりました。」
• セブン工（営業利益の予想 -363.6%）：「(1)当第2四半期(中間期)の業績予想 当第2四半期(中間期)の業績につきまして、中東情勢の影響による資源価格高騰やサプライチェーン全体のリードタイム延伸が顕在化するなか、特に内装建材事業における原価上昇が想定を上回ったことに加え、階段の新規事業にかかる先行投…」
• くろがね工作所（営業利益の予想 -357.1%）：「売上高減少の主な要因は、家具関連部門においては、主力のオフィス関連事業につきましては、働き方改革に対するソリューションセールスの拡大により特に首都圏における新規の引き合いは依然として強く、前連結会計年度において納入時期が大幅に遅延した案件についても当連結会計年…」
• ミニストップ（営業利益の予想 -286.7%）：「しかしながら、手づくりおにぎり等の販売が概ね計画水準で推移する一方、日配品やホットスナックの品揃えの遅れのほか天候不順により、リカバリーで取り組んだカテゴリーの販売が計画を下回り、売上・売上総利益率が計画未達となったことから、営業利益以下の各利益について、通期…」
• シャルレ（営業利益の予想 -267.9%）：「利益面につきましては、レディースインナー事業の販売不振による棚卸資産評価損が増加することから売上総利益が減少するため営業利益は前回予想を下回り、経常利益は投資信託の売却損65百万円の発生もあり、前回予想を下回る見通しです。」
• ヤマトインター（営業利益の予想 -261.1%）：「このような経営環境に対応するべく、付加価値の高い商品開発やお客様がお求めやすいエントリープライスの導入を図る等対応してまいりましたが、特にクロコダイル メンズにおける「父の日」商戦の苦戦など春夏プロパー商戦が低迷し、シーズン後半にかけて在庫適正化を図るべくセー…」
• リベルタ（営業利益の予想 -218.6%）：「しかしながら6月までの天候が前年・前々年と比較して猛暑日が少なかったこと、つづく7月及び8月も同様の傾向が続いたことに加え長雨などの影響から、売上高が計画を大幅に下回る見込みとなりました。」
• 大井電気（営業利益の予想 -200.0%）：「損益面につきましては、売上高の減少に加え、主に第2世代スマートメーター向け通信機器を中心に原材料価格が高騰し利益率が悪化したことから、営業利益、経常利益及び親会社株主に帰属する当期純利益は、いずれも前回発表予想を下回る見込みとなりました。」
• 生化学（営業利益の予想 -200.0%）：「売上高の減少に伴い、営業利益は△2,050百万円、経常利益は95.2%減の200百万円、親会社株主に帰属する当期純利益は△1,800百万円となる見通しです。」
• ダイケン（営業利益の予想 -114.3%）：「また、親会社株主に帰属する中間純利益につきましては、投資有価証券の評価損及び不動産賃貸物件の建て替えに伴う固定資産除却損を計上したことなどから、減少いたしました。」

7上方修正しても、前の期の実績に届かない会社（23件）

期の初めに大きな減益を予想していて、それを少し戻した、という形の上方修正です。予想を引き上げたこと自体は良い知らせでも、前の期と比べると利益は減る見込みです。

8よくある質問

上方修正が出ると、株価は上がるのですか？

上がるとは限りません。決算の前から業績の良さが知られていて、株価がすでにそれを織り込んでいる場合は、修正が出ても株価があまり動かないことや、下がることもあります。kabuscope の銘柄ページでは、発表直後の株価の動きを TOPIX と比べて「反応は小さい」「大きく反応」などに分けています（反応は小さい会社など）。

「修正前の予想」と「前期の実績」は、どう違うのですか？

修正前の予想は、会社がこれまで出していた今期の見通しです。前期の実績は、前の期に実際に出た数字です。上方修正は「見通しより良くなりそう」という意味で、「前の期より伸びる」という意味ではありません。両方を見ると、業績が伸びているのか、思ったほど悪くないだけなのかがわかります。

通期の修正と中間期の修正は、どちらが大事ですか？

中間期（第2四半期までの累計）の修正は、半年分の見通しの変更です。上半期だけ良くて、通期の予想は変えない会社もあります（下半期は慎重に見ている、という意味のことがあります）。通期の予想まで変えたかどうかを合わせて見るのが大切です。

上方修正・下方修正の理由は、どこに書いてありますか？

「業績予想の修正に関するお知らせ」の後半の「修正の理由」の欄です。どの事業が予想より良かった・悪かったか、売上と利益のどちらが動いたか、特別損益や為替など一時的な要因が入っているかが書かれます。この期間の説明に多い言葉は、上の 3 にまとめています。決算と同じ日に出た修正は、決算短信の「業績予想などの将来予測情報に関する説明」にも理由が書かれることがあります。

この一覧の数字はどこから取っていますか？

適時開示（TDnet）で公開された業績予想の修正のデータ（XBRL）から、売上・営業利益・経常利益・純利益の修正前・修正後・前期の実績と、修正の理由の文を読み取っています。理由の抜粋は会社の説明の原文で、kabuscope の要約ではありません。読み取りの誤りがありえます。投資の判断の前に、必ず会社の発表資料を確かめてください。

9すべての修正（239件・新しい順）

発表日を押すと、その日に決算や予想の修正を出した会社の一覧が開きます。

金額は会社予想（連結があれば連結）。「―」は、その項目の予想を出していないか、読み取れなかったもの。売買をすすめるものではありません。