旭化成3407

1何が起きたか

会社の通期営業利益予想

2,900億円

予想に対する進み具合

57%前年同時期 46%

2なぜ検出したのか

売上が1割以上増えたうえで、利益はそれ以上のペースで増えており、稼ぐ効率が良くなったことを示しています。通期予想に対する進み具合も前年より早く、予想の修正と合わせて業績が上向いている状況です。ただし、この資料には株価や市場の反応の情報はなく、すでに織り込まれているかどうかは分かりません。

• 利益率が改善+2

  第2四半期までの累計の営業利益率が 7.2% → 9.8%（+2.6ポイント）。売上が増えたうえで、稼ぐ効率も上がっています。

• 利益が売上より大きく伸びた+2

  売上 +13.7% に対して営業利益 +54.0%。売上の伸び以上に利益が増える状態です。

会社の説明から読み取れる要因

• 売上高が約2,000億円増え、売上総利益（売上から原価を引いたもうけ）も4,836億円から5,804億円へ増えました。
• 売上原価の増え方（約10.6%増）が売上の増え方（13.7%増）より小さく、原価率が下がりました。
• 販売費及び一般管理費（営業にかかる経費）は約10.3%増にとどまり、売上の伸びより小さい増加でした。
• 当中間期から、新たに株式を取得したAicuris社と子会社5社を連結に加えています（売上や利益にどれだけ寄与したかは材料からは分かりません）。

3市場はすでに気づいていないか

反応は小さい発表後の値動きは市場全体とほぼ同じでした。業績の変化が、まだ十分には株価に反映されていない可能性があります（市場が別の点を気にしている可能性もあります）。

「市場全体との差」は、この会社の株価の上がり下がり（%）から、同じ期間の TOPIX の上がり下がりを引いたものです。差がプラス10%以上なら「大きく反応」、3〜10%なら「ある程度反応」、±3%未満なら「反応は小さい」としています。株価の反応だけで、市場が気づいたかどうかを決めることはできません。目安として見てください。株価：Yahoo Finance（分割調整後の終値）、TOPIX は連動ETF（1306）で代用。

4予想が外れるとしたら

• 下期に売上や利益の伸びが鈍ると、2,900億円という通期予想に届かない可能性があります。
• 原材料費や販売価格の変動で原価率が悪化すると、改善した利益率が元に戻る可能性があります。
• 新たに連結した子会社の取り込みが想定どおり進まないと、のれん（買収で上乗せした価値）の償却負担などが重くなる可能性があります。
• 為替換算調整勘定が減っており（5,192億円→4,865億円）、為替の動き次第で海外事業の円換算額が左右されます。

反対材料・気をつける点

• 棚卸資産（在庫）が大きく増えており（商品及び製品は3,696億円→4,500億円）、在庫の積み上がりが続くと負担になる可能性があります。
• 営業活動によるキャッシュ・フロー（本業で得た現金）は1,348億円から950億円に減りました。利益は増えても、現金の増え方は別です。
• 子会社株式の取得などで投資の現金支出が増え、短期借入金やコマーシャル・ペーパー（短期の資金調達）、社債が増えました。支払利息も58億円から83億円に増えています。
• 前年同期は投資有価証券売却益などの特別利益がありましたが、今期は小さくなっています。営業利益の増加とは別に、純利益の見え方には特別損益の差も関わります。

5何が起きたら見直すか

• 第3四半期の決算で、通期予想に対する営業利益の進み具合が57%を下回り、ペースが落ちたとき
• 在庫（商品及び製品）がさらに増え続け、営業利益率が9.8%を下回ってきたとき
• 新たに連結したAicuris社の影響や費用が大きく出て、利益率の改善が続かないことが分かったとき

6検出後の成績

発表後の反応が同じ「反応は小さい」だった会社のこれまで

• 1週間後：市場全体との差は平均 -0.4%、市場全体を上回ったのは 81件中 38件
• 1か月後：市場全体との差は平均 +6.4%、市場全体を上回ったのは 7件中 5件

うまくいかなかった例も含めた記録は成績のページにあります。記録開始：2026-10-14。過去の成績は、これからの成績を約束するものではありません。