資生堂4911

1何が起きたか

会社の通期営業利益予想

870.0億円

予想に対する進み具合

73%

2なぜ検出したのか

前年同期は赤字だった営業利益が黒字になり、営業利益率（売上に対する本業のもうけの割合）も-4.8%から8.6%へ13.4ポイント上がりました。売上が増えたうえで、もうけを出す効率も上がったことが検出の理由です。

• 利益率が改善+3

  第3四半期までの累計の営業利益率が -4.8% → 8.6%（+13.4ポイント）。売上が増えたうえで、稼ぐ効率も上がっています。

• 赤字から黒字に転換+2

  営業利益が -334億円 → 635億円。前年同期の赤字から黒字になりました。

会社の説明から読み取れる要因

• 会社は、これまで進めてきた構造改革と全社的なコストの管理が、収益基盤の強化につながっていると説明しています。
• コア営業利益（一時的な損益を除いた本業のもうけ）は、日本事業・中国・トラベルリテール事業・米州事業などで前年同期より増えました。
• 前年同期の営業利益は構造改革の費用や減損損失などを含んで赤字でした。今期の営業利益は、事業の資産を軽くする施策（アセットライト施策）の早期化なども通期予想を押し上げると会社は説明しています。
• 円安による為替換算の影響も、売上高や利益の予想を押し上げています。

3市場はすでに気づいていないか

4予想が外れるとしたら

• 会社は、日本・欧州・米州・アジアパシフィックで売上の動きが弱いとしており、為替と事業譲渡の影響を除いた売上は前回予想を下回る見込みです。
• 累計の実質ベースの売上増減率は0.7%にとどまり、売上の伸びの多くは為替の影響です。円高になると、この押し上げが小さくなる可能性があります。
• 欧州事業のコア営業利益は累計でわずかに赤字（-0.6億円）で、前年同期の黒字から悪化しています。
• 通期予想に対する営業利益の進み具合は73%です。残りの第4四半期で予想どおりに積み上がるかは、材料からは分かりません。

反対材料・気をつける点

• 会社は、予想の上方修正に為替変動の影響や関税還付などの一過性要因が含まれると説明しています。これらは続かない可能性があります。
• 営業利益には、構造改革の費用などを除いた「コア営業利益」とは別の損益が含まれます。前年は赤字側の要因が大きかったため、今期の改善幅は大きく見えやすい点に注意が必要です。
• 会社自身も、売上成長の加速と継続的な収益性の改善が今後の課題だと述べています。

5何が起きたら見直すか

• 次の四半期以降も、為替と事業譲渡の影響を除いた売上の伸びが弱いままだったとき。
• 通期の営業利益870億円の予想が、再び修正されたとき（引き下げの場合は特に）。
• 為替が大きく円高に動き、会社が前提にしている水準（ドル158円など）から離れたとき。

6検出後の成績

うまくいかなかった例も含めた記録は成績のページにあります。記録開始：2026-10-14。過去の成績は、これからの成績を約束するものではありません。