FUJIMI5384

1何が起きたか

会社の通期営業利益予想

176.0億円

予想に対する進み具合

54%前年同時期 47%

2なぜ検出したのか

売上が増えただけでなく、売上に対する本業のもうけの割合（営業利益率）も3.9ポイント上がったためです。通期予想に対する進み具合は54%で、前年同時期の47%より早く進んでいます。

• 利益率が改善+2

  第2四半期までの累計の営業利益率が 19.3% → 23.2%（+3.9ポイント）。売上が増えたうえで、稼ぐ効率も上がっています。

• 利益が売上より大きく伸びた+2

  売上 +21.2% に対して営業利益 +45.6%。売上の伸び以上に利益が増える状態です。

会社の説明から読み取れる要因

• 先端ロジックや先端メモリ向けのCMP製品（半導体を磨く材料）の売上が33.7%増え、全体を引っ張りました。
• アジアで先端ロジック向けCMP製品とハードディスク基板向け製品が増え、売上は42.6%増、セグメント利益は59.3%増でした。
• ハードディスク基板向けは、前期にあった顧客の在庫調整の影響がなくなり、39.0%増になりました。
• 会社は、AI向けの先端半導体デバイスの旺盛な需要が市場全体を支えたと説明しています。

3市場はすでに気づいていないか

反応は小さい発表後の値動きは市場全体とほぼ同じでした。業績の変化が、まだ十分には株価に反映されていない可能性があります（市場が別の点を気にしている可能性もあります）。

「市場全体との差」は、この会社の株価の上がり下がり（%）から、同じ期間の TOPIX の上がり下がりを引いたものです。差がプラス10%以上なら「大きく反応」、3〜10%なら「ある程度反応」、±3%未満なら「反応は小さい」としています。株価の反応だけで、市場が気づいたかどうかを決めることはできません。目安として見てください。株価：Yahoo Finance（分割調整後の終値）、TOPIX は連動ETF（1306）で代用。

4予想が外れるとしたら

• 地政学リスク、中国経済の減速、米国の関税の不透明さなどで、企業活動や需要が変わる可能性があります。
• PC・スマートフォン・車載向けでは、汎用メモリの供給不足や価格高騰の影響が見られたと会社が書いており、これらの需要が弱まると売上に響くおそれがあります。
• AI向けなど先端半導体の需要が落ち着けば、今の売上の勢いが続かない可能性があります。
• 為替は、業績の数字や海外子会社の資産の円換算額に影響します。

反対材料・気をつける点

• 北米の利益増には、米国関税に係る債務の一部取崩しが含まれています。毎回起きる要因とは限りません。
• 経常利益と純利益には、営業外の為替差損の減少（前年362百万円→62百万円）や、投資有価証券の売却益2億円（特別利益）も効いています。本業だけの伸びではありません。
• 売掛金（受取手形及び売掛金）は約21億円、在庫は増えています。売上が現金になるまでの動きにも注意が必要です。欧州は売上が12.9%減っています。

5何が起きたら見直すか

• 次の四半期で売上や営業利益率の伸びが止まり、通期予想に対する進み具合が下がってきたとき。
• 先端半導体向けCMP製品の売上が前年を下回るなど、中心の用途で勢いが鈍ったとき。
• 米国の関税や為替の動きで利益が大きく減ったと会社が説明したとき。

6検出後の成績

発表後の反応が同じ「反応は小さい」だった会社のこれまで

• 1週間後：市場全体との差は平均 -0.4%、市場全体を上回ったのは 81件中 38件
• 1か月後：市場全体との差は平均 +6.4%、市場全体を上回ったのは 7件中 5件

うまくいかなかった例も含めた記録は成績のページにあります。記録開始：2026-10-14。過去の成績は、これからの成績を約束するものではありません。