EIZO6737

1何が起きたか

会社の通期営業利益予想

33.0億円

予想に対する進み具合

55%前年同時期 28%

2なぜ検出したのか

売上が増えるだけでなく、売上に対する本業のもうけの割合（営業利益率）が1.7%から4.5%に上がったためです。また、会社は通期予想を据え置いていますが、半年で予想の55%まで進んでいるため、今後予想が見直される可能性もあります。

• 利益率が改善+2

  第2四半期までの累計の営業利益率が 1.7% → 4.5%（+2.7ポイント）。売上が増えたうえで、稼ぐ効率も上がっています。

• 利益が売上より大きく伸びた+2

  売上 +7.5% に対して営業利益 +175.4%。売上の伸び以上に利益が増える状態です。

• 会社予想に対して進みが速い+2

  通期の営業利益予想に対して 第2四半期までの累計で 55% まで達成（前年の同じ時期は 28%）。会社の予想が控えめで、あとから上方修正される可能性があります。

会社の説明から読み取れる要因

• 航空管制向けの大型案件の出荷開始や、ディフェンス向けの販売拡大で、V&S市場の売上が40.8%増えました。
• V&Sなど付加価値の高い製品の販売が増え、円安ユーロ高の為替効果もあって、売上総利益率（売上に対する粗いもうけの割合）が34.3%と1.7ポイント上がりました。
• 欧州での組織の再構築や合理化で固定費が減ったほか、前年にあった新技術棟の一時費用がなくなり、販売費及び一般管理費の増加が3.8%にとどまりました。
• ヘルスケア市場（診断・内視鏡用途など）やB&P市場の売上もそれぞれ6.3%、16.6%増えました。

3市場はすでに気づいていないか

下がった業績の数字は良い方向に変わったのに、株価は市場全体より下がりました。市場は数字以外の点（今後の見通し・一時的な要因など）を気にした可能性があります。

• 発表直後の売買の量（出来高）は、ふだんの約3倍でした。注目が集まったことを示します。

「市場全体との差」は、この会社の株価の上がり下がり（%）から、同じ期間の TOPIX の上がり下がりを引いたものです。差がプラス10%以上なら「大きく反応」、3〜10%なら「ある程度反応」、±3%未満なら「反応は小さい」としています。株価の反応だけで、市場が気づいたかどうかを決めることはできません。目安として見てください。株価：Yahoo Finance（分割調整後の終値）、TOPIX は連動ETF（1306）で代用。

4予想が外れるとしたら

• 会社は部材の調達に一部不確実性が残るとしており、調達が滞ると生産や出荷に影響する可能性があります。
• 主要市場の欧州では景気の本格的な回復に至らず、中国でも弱い動きが続いており、販売が伸び悩む可能性があります。
• 航空管制向けの大型案件など、出荷の時期によって売上が変わる案件に左右される面があります。
• 円安ユーロ高が利益を押し上げた面があるため、為替の向きが変わると効果が小さくなる可能性があります。

反対材料・気をつける点

• 最終的な利益（親会社株主に帰属する中間純利益）は49.4億円と大きく増えましたが、政策保有株式などの売却益44.6億円を特別利益として計上したためで、一時的な要因です。本業の力を見るには営業利益の方が適しています。
• クリエイティブワーク（11.4%減）、アミューズメント（8.7%減）、その他（21.4%減）の売上は前年を下回っており、アミューズメントは業界全体の縮小が続いています。
• 営業外では為替差損2.5億円が出ており、前年の為替差益から変わっています。

5何が起きたら見直すか

• 部材の調達に問題が起きて、出荷の遅れや通期予想の下方修正が発表された場合。
• V&S市場の大型案件の出荷が一巡し、次の四半期以降に売上や利益率が下がった場合。
• 会社が通期の業績予想を修正した場合（上方・下方どちらも）。

6検出後の成績

発表後の反応が同じ「下がった」だった会社のこれまで

• 1週間後：市場全体との差は平均 -4.2%、市場全体を上回ったのは 54件中 12件
• 1か月後：市場全体との差は平均 -7.6%、市場全体を上回ったのは 8件中 1件

うまくいかなかった例も含めた記録は成績のページにあります。記録開始：2026-10-14。過去の成績は、これからの成績を約束するものではありません。