郵船9101

1何が起きたか

会社の通期営業利益予想

2,100億円

予想に対する進み具合

55%前年同時期 43%

2なぜ検出したのか

売上の伸び（27.3%）より営業利益の伸び（91.9%）のほうが大きく、営業利益率（売上に対する本業のもうけの割合）が5.1%から7.6%に上がりました。売上が増えただけでなく、もうけを出す効率も高まった点が検出の理由です。

• 利益率が改善+2

  第2四半期までの累計の営業利益率が 5.1% → 7.6%（+2.6ポイント）。売上が増えたうえで、稼ぐ効率も上がっています。

• 利益が売上より大きく伸びた+2

  売上 +27.3% に対して営業利益 +91.9%。売上の伸び以上に利益が増える状態です。

会社の説明から読み取れる要因

• コンテナ船は北米航路の旺盛な輸送需要や港湾混雑で運賃市況が前年を大幅に上回り、定期船事業の経常利益は333億円から979億円に増えました。
• VLCC（大型原油タンカー）などは、ホルムズ海峡の封鎖で輸送距離が伸び、市況が高水準になりました。エネルギー事業の経常利益は303億円から454億円に増えました。
• ドライバルク（ばら積み船）事業は各船型の市況が前年を大幅に上回り、経常利益は前年同期のマイナス15億円から297億円になりました。
• 平均為替レートが1ドル146.18円から160.47円へ円安になったことも、円換算の売上や利益を押し上げる方向に働きました。

3市場はすでに気づいていないか

下がった業績の数字は良い方向に変わったのに、株価は市場全体より下がりました。市場は数字以外の点（今後の見通し・一時的な要因など）を気にした可能性があります。

• 発表前の約1か月で、すでに市場全体より 11% 上がっていました。良い決算が期待されていた可能性があります。

「市場全体との差」は、この会社の株価の上がり下がり（%）から、同じ期間の TOPIX の上がり下がりを引いたものです。差がプラス10%以上なら「大きく反応」、3〜10%なら「ある程度反応」、±3%未満なら「反応は小さい」としています。株価の反応だけで、市場が気づいたかどうかを決めることはできません。目安として見てください。株価：Yahoo Finance（分割調整後の終値）、TOPIX は連動ETF（1306）で代用。

4予想が外れるとしたら

• 通期予想は、ホルムズ海峡の封鎖が2027年3月末まで続くことと、第3四半期以降も市況が前回想定を上回ることを前提にしています。前提が崩れると利益が予想から外れる可能性があります。
• コンテナ船の予想は、スエズ運河経由の航行が一部段階的に再開することを前提にしています。
• 燃料価格や為替の前提（通期で1ドル157.98円、燃料は1トン802.32ドル）が変われば、利益が動きます。

反対材料・気をつける点

• 経常利益2,132億円には、持分法投資利益（出資先の利益の取り込み）1,120億円が含まれます。うち持分法適用会社ONE社分は805億円で、本業のもうけである営業利益とは別物です。
• 物流事業は増収でも経常利益が減り（62億円→マイナス8億円）、自動車事業も経常利益が490億円から351億円に減りました。ホルムズ海峡封鎖による燃料費や傭船コストの上昇が重しになっています。
• 営業活動によるキャッシュ・フローは1,191億円で、前年同期の2,922億円より減りました。また投資活動は船舶の取得などで3,473億円の支出となり、有利子負債も3,517億円増えています。

5何が起きたら見直すか

• ホルムズ海峡の封鎖が解消され、タンカーやばら積み船の市況が大きく下がった場合
• 第3四半期の決算で、通期営業利益予想2,100億円に対する進み具合が想定どおりに進まず、予想の再修正があった場合
• 物流事業や自動車事業の減益が続き、市況の好調なセグメントの利益を打ち消す規模になった場合

6検出後の成績

発表後の反応が同じ「下がった」だった会社のこれまで

• 1週間後：市場全体との差は平均 -4.2%、市場全体を上回ったのは 54件中 12件
• 1か月後：市場全体との差は平均 -7.6%、市場全体を上回ったのは 8件中 1件

うまくいかなかった例も含めた記録は成績のページにあります。記録開始：2026-10-14。過去の成績は、これからの成績を約束するものではありません。