JPX8697

1何が起きたか

会社の通期営業利益予想

1,545億円

予想に対する進み具合

55%前年同時期 44%

2なぜ検出したのか

売上の伸び（+46.7%）より営業利益の伸び（+65.1%）の方が大きく、稼ぐ効率が上がった決算だからです。会社が出している通期の営業利益予想（1,545億円）に対し、半年で55%まで進んでおり、前年同時期の44%より早いペースです。ただし、予想は9月24日の修正から変更されていません。

• 利益率が改善+3

  第2四半期までの累計の営業利益率が 57.4% → 64.6%（+7.2ポイント）。売上が増えたうえで、稼ぐ効率も上がっています。

• 利益が売上より大きく伸びた+2

  売上 +46.7% に対して営業利益 +65.1%。売上の伸び以上に利益が増える状態です。

会社の説明から読み取れる要因

• 現物株の売買代金が前年同期を上回り、取引料が62.8%増（うち現物は74.3%増）になりました。
• 清算関連収益（取引の決済を引き受ける手数料など）が79.5%増の413.99億円になりました。
• 新規・追加上場料が55.0%増となり、上場関連収益も16.4%増えました。
• 相場情報料や指数ビジネスの収益が増え、情報関連収益は15.7%増になりました。

3市場はすでに気づいていないか

下がった業績の数字は良い方向に変わったのに、株価は市場全体より下がりました。市場は数字以外の点（今後の見通し・一時的な要因など）を気にした可能性があります。

「市場全体との差」は、この会社の株価の上がり下がり（%）から、同じ期間の TOPIX の上がり下がりを引いたものです。差がプラス10%以上なら「大きく反応」、3〜10%なら「ある程度反応」、±3%未満なら「反応は小さい」としています。株価の反応だけで、市場が気づいたかどうかを決めることはできません。目安として見てください。株価：Yahoo Finance（分割調整後の終値）、TOPIX は連動ETF（1306）で代用。

4予想が外れるとしたら

• 会社の予想は、1日平均の株券等の売買代金が通期で11兆円などの前提で作られています。売買が前提より減ると、収益が予想を下回る可能性があります。
• 収益の中心は売買に応じた手数料のため、市場の取引が落ち着くと利益も大きく変わる可能性があります。
• 費用の増加ペースが速まると、利益率が下がる可能性があります。その他の営業費用はすでに73.3%増えています。

反対材料・気をつける点

• 収益の伸びの大きな部分は市場の取引量に左右されます。今回の増加が今後も続くかどうかは、材料からは分かりません。
• 営業利益には持分法による投資利益（関連会社のもうけの取り込み）1,480百万円が含まれています。前年同期の680百万円から増えていますが、本業の取引収益とは性質が異なります。
• 人件費（20.3%増）やその他の営業費用（73.3%増）の増加が目立ちます。今後も続くと利益率を押し下げる要因になります。

5何が起きたら見直すか

• 下期に株券等の1日平均売買代金が、会社の前提である11兆円を大きく下回る状態が続いたとき。
• 次の四半期以降に営業費用の増加率が収益の増加率を上回り、利益率が下がり始めたとき。
• 会社が通期の業績予想を再び修正したとき（上方でも下方でも、見方を見直す材料になります）。

6検出後の成績

発表後の反応が同じ「下がった」だった会社のこれまで

• 1週間後：市場全体との差は平均 -2.8%、市場全体を上回ったのは 25件中 7件

うまくいかなかった例も含めた記録は成績のページにあります。記録開始：2026-10-14。過去の成績は、これからの成績を約束するものではありません。